Інвестори венчурних фондів фіксують концентрацію ставок на OpenAI та Anthropic

31.10.2026, 06:23 processer.media

Інвестори, які вкладають капітал у венчурні фонди, очікують значних прибутків від зростання вартості OpenAI та Anthropic, але водночас занепокоєні прискоренням залучення нових фондів і концентрацією інвестицій. Про це в розмові з TechCrunch заявили Бісер Кларксон із LGT Capital Partners та Аміт Бхатті з TrueBridge.

За їхніми словами, венчурні компанії дедалі частіше мають у портфелях ті самі великі ШІ-компанії. Традиційно інвестори розподіляли кошти між різними фондами, щоб диверсифікувати ризики, однак швидке зростання оцінок OpenAI та Anthropic змінило цю практику.

Бхатті зазначив, що концентрація портфеля у кількох найбільших компаніях є типовою рисою венчурного бізнесу, де основну частину дохідності можуть забезпечувати окремі успішні проєкти. У старших фондах TrueBridge, за його словами, значні позиції припадають на Databricks, SpaceX і Stripe; у новому поколінні фондів він очікує аналогічної ролі OpenAI та Anthropic.

Кларксон додала, що на ранніх стадіях інвестування можливостей для диверсифікації більше, оскільки ранні фонди не беруть участі у великих пізніх раундах. Водночас у підсумку капітал різних інвесторів усе одно може зосереджуватися в тих самих компаніях.

Співрозмовники видання також звернули увагу на темпи, з якими венчурні менеджери повертаються по новий капітал. За оцінкою Кларксон, раніше нормальним був цикл тривалістю приблизно два — два з половиною роки, тоді як тепер деякі фонди залучають гроші вже через рік. Бхатті назвав звичним історичним діапазоном 24–36 місяців, але зазначив, що для найактивніших фондів інтервал у 12–18 місяців уже не є винятковим.

Причинами такого прискорення є більші розміри раундів і чеків. Бхатті сказав, що посівні раунди майже подвоїлися, а великі інвестиції в компанії на кшталт Anthropic можуть швидко використати істотну частину фонду. Він охарактеризував ситуацію як «жовте світло», наголосивши, що нинішні компанії демонструють швидше зростання виручки, ніж частина проєктів під час попереднього періоду прискореного інвестування.

Кларксон і Бхатті також відзначили посилення ролі вторинного ринку як джерела ліквідності поряд з IPO та угодами зі злиття й поглинання. На думку Бхатті, продаж частини частки може бути виправданим, якщо дає змогу повернути кошти інвесторам, не виходячи повністю з перспективної компанії.

Попри те, що значна частина капіталу спрямовується до великих фондів, обидва інвестори бачать можливості для нових керуючих. Кларксон зазначила, що фонди перших трьох поколінь продовжують залучати кошти, хоча їхні розміри стали меншими. Бхатті додав, що молодим менеджерам важливо спершу підтвердити інвестиційну стратегію та доступ до перспективних засновників навіть із невеликим фондом.

Читати повністю…