Shein оцінили в $27 млрд: вартість компанії впала на 73% за 4 роки

24.08.2026, 22:46 inventure.com.ua

Китайсько-сінгапурський гігант швидкої моди Shein розраховує залучити до $1,8 млрд під час IPO у Гонконзі, однак оцінка компанії становитиме близько $27 млрд — майже на 70% нижче за пікові $100 млрд, яких Shein досягла на приватному ринку чотири роки тому.

Найбільший у світі онлайн-ритейлер швидкої моди Shein розпочав підготовку до довгоочікуваного первинного розміщення акцій на Гонконзькій фондовій біржі. Компанія планує продати 280 млн акцій за ціною від HK$47,60 до HK$49,50 за акцію та залучити до HK$13,86 млрд ($1,77 млрд).

За верхньої межі цінового діапазону капіталізація Shein становитиме близько $27 млрд. Це приблизно на 70% нижче за максимальну оцінку компанії на приватному ринку, яка у 2022 році сягала близько $100 млрд.

Таким чином, вихід на біржу відбувається для Shein на значно менш вигідних умовах, ніж компанія розраховувала кілька років тому. Протягом останніх чотирьох років Shein розглядала можливість IPO у Нью-Йорку та Лондоні, однак зрештою відмовилася від цих планів і обрала Гонконг.

Компанія стала одним із найбільших світових гравців ринку швидкої моди завдяки продажу недорогого одягу через інтернет. Shein пропонує покупцям приблизно у 160 країнах сукні приблизно за $5 і джинси приблизно за $10, роблячи ставку на величезний асортимент, швидке оновлення колекцій і низькі ціни.

Однак модель стрімкого зростання Shein зіткнулася одразу з кількома проблемами. На перспективи компанії тиснуть торговельні тарифи, посилення конкуренції з боку Temu, що належить китайській PDD, зростання витрат і посилення регулювання у США та Європі.

У 2023 році та у квітні 2024 року оцінка Shein становила близько $64 млрд. Тепер компанія виходить на біржу з оцінкою менш ніж половина цього рівня і приблизно в чотири рази нижче за пікові $100 млрд.

«Зниження оцінки Shein значною мірою відображає зміну перспектив компанії порівняно з двома-трьома роками тому, коли вперше з’явилися плани IPO», — заявила Лоррейн Тан, директорка з досліджень акцій Азії в Morningstar.

За її словами, інтерес глобальних інвесторів до Shein, імовірно, знизився, що й призвело до зменшення ціни розміщення.

За оцінки в $27 млрд вартість Shein становить близько 0,7 прогнозованої річної виручки. Для порівняння, коефіцієнт у європейського онлайн-ритейлера Zalando становить близько 0,4, у H&M — приблизно 1,1, а у власника Zara — компанії Inditex — близько 4.

На думку аналітиків, інвестори тепер значно обережніше ставляться до компаній, які демонструють уповільнення зростання.

«Публічні інвестори більше не готові платити за гіперзростання. Тепер вони оцінюють зрілу міжнародну платформу, якій необхідно захищати маржу від торговельних тарифів, вищих витрат на дотримання вимог і посилення регулювання у США та Китаї», — зазначив професор Нью-Йоркського університету Вінстон Ма.

Компанія, заснована в Китаї та зареєстрована в Сінгапурі, оголосить остаточну ціну розміщення 31 серпня, а торги акціями розпочнуться 1 вересня.

Близько $383 млн акцій уже підписали так звані якірні інвестори, серед яких чинні акціонери Boyu, Tiger Global і General Atlantic. У розміщенні також мають намір взяти участь Tencent, Greenwoods, Taikang Life та UBS Asset Management.

Shein планує спрямувати близько 80% залучених коштів на розвиток технологій, зміцнення бренду та розширення міжнародної присутності.

Водночас IPO супроводжується додатковими фінансовими зобов’язаннями. Згідно з проспектом, Shein погодилася виплатити певним інвесторам, які придбали спеціальні акції компанії під час попередніх приватних раундів фінансування, до $3,5 млрд.

Звичайні акції, які будуть розміщені під час IPO, отримають лише одну десяту голосів порівняно з акціями засновників. У результаті співзасновники компанії Скай Сюй, Меггі Гу, Моллі Мяо та Тоні Жень збережуть контроль приблизно над 90% голосів.

Водночас фінансові показники Shein уже демонструють наслідки уповільнення бізнесу. Компанія очікує, що зростання виручки у першому півріччі 2026 року буде приблизно відповідати показнику першого кварталу — лише 1,1%. Операційна маржа при цьому, як очікується, буде трохи нижчою за рівень першого кварталу.

Shein пояснює уповільнення новими імпортними зборами в Європі, ціновим тиском і зниженням попиту на Близькому Сході на тлі війни між Ізраїлем та Іраном.

«Я не надто позитивно оцінюю IPO Shein. Зростання компанії вже значно сповільнилося», — заявив виконавчий директор з досліджень гонконзької uSMART Securities Діккі Вонг.

За його словами, попит інвесторів на акції, ймовірно, буде лише середнім. Попри суттєве зниження оцінки, аналітик поки не рекомендує брати участь у розміщенні через слабші перспективи зростання та регуляторні ризики.

Однією з найсерйозніших проблем для Shein стала зміна правил торгівлі у США. Раніше невеликі посилки вартістю менш як $800, замовлені онлайн із Китаю, могли ввозитися до країни без сплати мита завдяки правилу de minimis.

Після скасування цієї пільги китайські товари, які Shein продає безпосередньо або через свій маркетплейс і відправляє до США, тепер обкладаються митами за ставками від 10% до 87,5%.

У першому кварталі 2026 року виручка Shein у США внаслідок цього скоротилася на 14,3%. Компанія попередила, що тепер стикається зі значно вищим рівнем мит і податків на американському ринку.

На тлі зростання витрат і стагнації продажів операційний прибуток Shein у першому кварталі впав на 26%. Компанія також зафіксувала квартальний збиток у розмірі $99 млн після скасування у США пільги для невеликих імпортних відправлень.

Додатковий тиск чинять витрати на маркетинг і логістику, які продовжують зростати.

Shein стикається не лише з торговельними бар’єрами, а й із численними регуляторними претензіями. Станом на кінець березня компанія зарезервувала близько $80 млн на поточні юридичні та регуляторні справи.

Серед них — розслідування Федеральної торгової комісії США, яке може призвести до значних виплат, розслідування Євросоюзу в межах Закону про цифрові послуги (DSA), а також справи щодо захисту персональних даних у Франції та Ірландії.

Крім того, придбаний Shein у травні американський бренд одягу Everlane за $80 млн став об’єктом перевірки з боку Комітету з іноземних інвестицій у США (CFIUS) з погляду національної безпеки.

Додатковим викликом залишається конкуренція з Temu, яка також активно завойовує світовий ринок завдяки наднизьким цінам. На тлі посилення регулювання та зростання витрат обидві китайські платформи стикаються з необхідністю перебудовувати модель міжнародної експансії.

Попри зниження оцінки, IPO Shein стане найбільшим новим розміщенням акцій у Гонконзі у 2026 році. Компанія розраховує залучити до $1,8 млрд, перевищивши результат липневого IPO розробника технологій автономного водіння Momenta Global, яке залучило $751 млн.